金价单日重挫4%，下探七周低位
9月28日，现货黄金迎来大幅抛售行情，单日跌幅达到4%，收盘定格在4114.93美元/盎司，盘中最低触及4110.80美元，刷新自8月5日之后的价格低点。本轮大幅下行并非单一因素驱动，利率预期重估、美元走强叠加前期获利盘集中离场共同作用，贵金属短期估值体系迎来快速调整。
一、盘面遭遇集中抛压，短期低点被再度刷新
周一交易日内，国际现货黄金全程保持单边下行态势，盘中几乎没有出现像样的反弹修复动作，空头力量持续释放，价格不断击穿各个关键支撑位置。最终收盘录得4%的大幅回落，收盘价格为4114.93美元/盎司，盘中最低下探至4110.80美元，该点位是8月5日以来的最低水平。在价格下行的过程中，大量依托支撑位布置的止损订单被连续触发，进一步放大价格下行的幅度，盘面多头承接力量持续不足，此前维持的震荡结构被彻底打破，短期市场的交易情绪快速转向谨慎。
二、通胀预期再起，市场上调美联储紧缩预期
本轮金价大幅回调的核心根源在于市场对美国通胀和货币政策的重新定价。能源价格上行带来通胀反弹的潜在风险，市场开始重新评估美联储货币政策走向，维持高利率的时间预期被拉长，甚至重新计价后续加息的可能性。美债收益率随之走高，实际利率中枢抬升，黄金作为不产生利息回报的资产，持有机会成本显著上升，资金开始从贵金属资产撤离，转向能够获取稳定利息收益的美元固收产品。宏观层面的预期变化，直接改变了短期贵金属的定价逻辑，成为本次大幅下跌的底层推手。
三、美元指数维持强势，持续压制贵金属定价
在美联储偏鹰预期的支撑之下，美元指数维持偏强运行格局，持续在高位区间震荡。国际黄金采用美元作为计价货币，美元走强会直接抬高其他国家投资者买入黄金的成本，削弱全球市场对黄金的配置需求。美元走强和美债收益率上行形成共振，双重利空因素叠加，放大了贵金属的下行压力。以往地缘冲突带来的避险买盘，在利率上行的巨大压力面前失去支撑，避险属性的定价权重被利率因素大幅压缩，黄金的行情主导权转移至宏观利率交易主线。
四、筹码结构发生变动，短期资金博弈加剧
经过此前一段时期的上行，黄金盘面积累了规模可观的多头获利盘，市场本身就存在兑现收益的潜在需求。当宏观利空信号集中释放之后，获利资金选择集中离场，进一步带动价格加速下行。随着价格跌破8月以来的低点，市场对于黄金支撑区间的认知发生改变，短线资金的交易策略随之调整，场内多空博弈的天平持续向空头倾斜。黄金ETF的资金流向也随之出现变化，资金的进出节奏跟随价格波动加快，盘面的波动弹性进一步放大。
