上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

全球宏观市场呈现明显的多空分化格局，强势美元与高位美债收益率对黄金价格形成持续性利空约束，而市场降温的美联储加息预期为金价提供有效托底支撑。多空两大核心因素相互对冲，让黄金盘面失去单边运行动力，走出极致平稳的震荡行情，短期价格重心保持稳固。一、黄金盘面走势平稳，价格重心保持稳定在多重宏观因素交织博弈的背景下，周一国际现货黄金整体交投节奏平缓，全天行情无明显涨跌波动，整体呈现横盘整理的运行特征。纽约时段收盘后，现货黄金报价定格在4140.28美元/盎司，日内整体波动幅度极小，价格基本持平，充分体现出当前市场均衡的交易状态。延续隔夜平稳走势，周二亚市早盘黄金市场依旧延续弱势震荡格局，价格持续围绕4140美元/盎司一线窄幅交投，场内交易情绪谨慎，资金观望氛围浓厚，短线暂无方向性突破行情，整体盘面保持高度稳态。二、美元与高收益率构筑金价上行阻力近期美元资产整体韧性凸显，美元指数持续维持偏强运行态势，同时美债收益率始终坚守高位区间，两大宏观指标形成组合性利空，持续压制黄金的估值上行空间。黄金作为无息避险资产，其价格走势与美元、美债收益率具备极强的负相关性，强势美元提升了黄金的汇兑成本，而高位运行的美债收益率大幅抬高了市场持有黄金的机会成本，促使部分稳健型资金偏向配置生息类美元资产，间接分流黄金市场的配置资金。这一宏观基本面长期存在，成为限制金价反弹、压制盘面走强的核心利空因素。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026106/1791251377895_szdes.jpg" width="627" height="445"/>三、加息预期降温对冲宏观利空压力在宏观利空持续存在的同时，市场货币政策预期的边际变化，成为稳住金价的核心利好支撑。随着美国多项经济数据落地，市场对美联储本月启动加息的市场预判大幅降温，投资者普遍认为美联储将延续观望姿态，维持当前利率水平不变。加息预期的消退，有效缓解了市场对贵金属资产的悲观情绪，抵消了美元走强、美债高收益率带来的下行压力，避免了金价出现回落调整，最终让多空力量达成动态平衡，支撑金价守住核心价格区间，维持横盘震荡格局。四、短期市场交易逻辑趋于均衡化当前黄金市场的交易逻辑已经彻底告别单边趋势模式，进入典型的宏观博弈阶段。利空端有美元和美债收益率的持续约束，利好端依托货币政策预期缓和的支撑，双向力量相互制衡，让盘面涨跌空间均受到限制。市场资金不再集中押注单边行情，整体交投趋于谨慎，短线资金更多围绕核心价位进行区间波段交易，缺少趋势性资金的进场推动，这也是近期金价持续维持窄幅横盘、波动幅度持续收窄的核心原因。

全球宏观市场呈现明显的多空分化格局，强势美元与高位美债收益率对黄金价格形成持续性利空约束，而市场降温的美联储加息预期为金价提供有效托底支撑。多空两大核心因素相互对冲，让黄金盘面失去单边运行动力，走出极致平稳的震荡行情，短期价格重心保持稳固。

宏观多空制衡，黄金盘面维持横盘

商业航天龙头SpaceX二级市场表现强势，单日大幅收涨并刷新七月以来价格新高，企业市值迎来阶段性修复抬升。受股权价值增值驱动，创始人马斯克个人净资产显著回升，重新迈入万亿美金富豪梯队，本次行情变动既体现出个股资金面的回暖，也反映出资本市场对商业航天赛道长期价值的重新定价。一、SpaceX单日大幅收涨，创下阶段价格高点美股市场风险偏好持续回暖，科技成长细分赛道迎来集体估值修复，SpaceX在资金集中助推下走出强势上涨行情。个股当日收涨7.6%，收盘价格创下今年7月份之后的阶段性新高，彻底摆脱前期长期震荡整理的弱势格局。回顾七月以来的盘面走势，该股受市场对航天产业盈利周期、高额研发投入的担忧影响，价格始终承压运行，多空博弈相对焦灼，始终无法形成有效的趋势性上行行情。而本次大幅度的单日拉升，释放出明确的多头信号，场内做多资金集中进场，成交活跃度显著提升，推动个股市值实现阶段性扩容，盘面趋势性修复特征明显。二、股权资产波动主导马斯克个人财富变动马斯克的个人资产结构具备高度单一的股权属性，其绝大部分身家依托于SpaceX、特斯拉等旗下企业的二级市场股权价值，现金类资产占比极低，这也导致其个人净资产极易随资本市场波动出现大幅起伏。在此轮上涨之前，受商业航天赛道估值回调、科技板块整体调整影响，SpaceX股价持续回落，直接导致马斯克账面财富大幅缩水，一度跌破万亿美金门槛。随着本次个股强势反弹，核心股权资产价值快速修复，叠加旗下关联资产走势平稳，其个人账面财富得以快速回弹，重新站稳万亿身家层级，财富规模的波动完全贴合核心持仓标的的行情走势。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026106/1791251130044_dycsd.jpg" width="658" height="408"/>三、基本面改善推动航天赛道估值修复此轮SpaceX股价走高并非单纯的资金炒作，而是依托产业基本面持续改善形成的趋势性修复。近期SpaceX商业发射业务稳步推进，卫星互联网组网进度持续提速，海内外商业订单数量稳步增长，商业化落地节奏不断加快，有效改善了市场对企业盈利预期。此前市场重点诟病的投入大、回报慢、现金流承压等问题逐步缓解，企业长期成长逻辑进一步夯实。资本市场对商业航天赛道的悲观情绪逐步出清，资金持续回流布局优质头部标的，带动板块整体估值回暖，为SpaceX本轮行情走高提供了坚实的基本面支撑。四、科技成长赛道定价逻辑持续优化SpaceX的阶段性行情反转，是当前科技成长赛道定价逻辑转变的缩影。现阶段资本市场逐步摆脱仅看短期业绩的固化思维，更加看重企业核心技术壁垒、行业稀缺性、赛道成长空间以及长期商业化潜力。作为全球商业航天领域的标杆企业，SpaceX凭借先发技术优势、成熟的商业运营体系，占据行业绝对龙头地位，稀缺的行业价值正在被资本市场重新挖掘。估值体系的重构，不仅推动个股行情持续修复、股东账面财富增值，也为高端制造、商业航天等硬科技细分赛道带来正向的市场情绪引导。

商业航天龙头SpaceX二级市场表现强势，单日大幅收涨并刷新七月以来价格新高，企业市值迎来阶段性修复抬升。受股权价值增值驱动，创始人马斯克个人净资产显著回升，重新迈入万亿美金富豪梯队，本次行情变动既体现出个股资金面的回暖，也反映出资本市场对商业航天赛道长期价值的重新定价。

SpaceX股价走高，马斯克身家重回万亿级别

中东地区原油出口运输秩序稳步修复，彻底缓解了市场前期紧绷的供应短缺焦虑，持续消退的地缘风险溢价主导盘面走势，国际油价顺势结束震荡走势，走出连续两日下行行情。区域原油流通效率回归常态，市场供需预期重新修正，前期因地缘冲突推升的油价泡沫逐步出清，油市短期交易重心全面转向宽松的供应基本面。一、地缘风险降温带动油价连续回调此前中东地缘局势紧张期间，全球原油核心运输通道霍尔木兹海峡通行效率受限，市场避险情绪集中爆发，直接推升原油地缘风险溢价。数据显示，冲突发酵阶段，布伦特原油自阶段低点累计上涨超8.2%，最高触及每桶102.36美元，WTI原油同步冲高至89.72美元/桶，创下近两个月价格新高。而随着区域局势缓和，航运秩序全面恢复，市场断供恐慌快速消散，高位多头获利盘集中出逃，行情迎来快速修复回调。截至最新交易日收盘，布伦特原油两个交易日累计下跌3.85%，回落至98.42美元/桶，WTI原油累计跌幅达3.71%，收盘报86.48美元/桶，连续两日收阴的走势，彻底终结了此前地缘行情带来的震荡上涨格局。二、原油出口数据回暖重塑供需基本面根据克普勒航运监测统计数据，9月下旬中东原油出口量持续回暖，核心产油国日均原油出口量稳定在1980万至2230万桶区间，较地缘冲突爆发期间1650万桶/日的低位水平大幅回升，同时高于近一年1820万桶/日的平均出口均值。其中，伊拉克、科威特两大主力产油国修复力度最为显著，伊拉克原油日出口量恢复至340万桶，恢复至冲突前95%的水平，科威特原油外运产能回升至280万桶/日，产能利用率从冲突期间的68%提升至92%。区域原油积压货源持续释放，全球原油流通货源大幅充裕，彻底打消了市场对四季度原油供应短缺的担忧，成为压制油价下行的核心基本面力量。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026106/1791250868393_pyjik.jpg" width="655" height="375"/>三、期现价差收窄印证市场情绪转向原油期货与现货的价差变化，直观反映出市场供需预期的实质性转变。在地缘风险最浓郁的阶段，原油近月合约现货溢价大幅走高，布伦特原油近远月价差最高达到4.8美元/桶，体现出市场对短期原油紧缺的强烈炒作情绪。而随着原油出口持续恢复，供应宽松预期升温，期现溢价快速收缩，目前布伦特原油近月现货溢价已回落至1.35美元/桶，环比大幅收窄71.8%。现货市场紧张格局显著缓解，下游炼化企业补库意愿持续降温，市场不再透支短期供应风险，炒作情绪全面退潮，进一步助推油价持续回落。四、油市交易逻辑完成结构性切换本轮油价连续下跌，标志着原油市场短期交易逻辑的彻底重构。此前近一个月时间内，市场完全锚定中东地缘冲突、航运受阻等突发性风险题材，无视全球原油库存、产能释放等基础数据，依靠风险溢价推动价格持续走高。而随着出口数据持续回暖、航运风险彻底解除，市场交易重心重新回归真实供需基本面，资金开始集中兑现地缘行情多头利润。当前市场关注点已全面转向中东产能修复进度、全球原油库存变动以及需求端季节性变化，风险炒作行情彻底落幕，油价进入基本面主导的价格修正阶段。

中东地区原油出口运输秩序稳步修复，彻底缓解了市场前期紧绷的供应短缺焦虑，持续消退的地缘风险溢价主导盘面走势，国际油价顺势结束震荡走势，走出连续两日下行行情。区域原油流通效率回归常态，市场供需预期重新修正，前期因地缘冲突推升的油价泡沫逐步出清，油市短期交易重心全面转向宽松的供应基本面。

供应担忧消退，国际油价持续回落

本周美股市场整体呈现普涨格局，三大核心指数同步走高，市场做多情绪持续升温。其中纳斯达克指数表现尤为亮眼，在英伟达、微软等头部大型科技股的强势带动下，成功突破前期高点，创下收盘历史新高，凸显出科技赛道的核心领涨地位。市场资金持续聚焦优质科技资产，推动美股结构性行情持续演绎，整体市场韧性显著增强。一、美股全域普涨，指数走势分化上行本周美股市场摆脱前期震荡纠结的走势，整体迎来全面回暖行情，三大主流指数悉数收涨，形成全域普涨的良好盘面格局。不同指数之间涨幅呈现明显差异化特征，走势贴合自身成分股结构特征走出独立行情。传统权重主导的道琼斯工业指数涨幅相对温和，整体走势稳健偏强，波动幅度相对有限，稳稳守住上行节奏；涵盖广泛行业标的的标普500指数同步稳步走高，依托多板块协同发力，市场整体基本面支撑扎实；而聚焦科技赛道的纳斯达克指数成为本轮行情的核心亮点，上涨力度与弹性远超其余两大指数，盘中持续冲高，最终站稳历史新高位置，充分彰显出美股市场当下明显的结构性行情特征，资金偏好高度集中于科技成长领域。二、头部科技股成为行情核心驱动力本轮纳斯达克指数突破创新高的核心动因，源于美股头部大型科技龙头的集体强势拉升，其中英伟达与微软两大权重企业贡献主要上涨动能，成为指数上行的核心支柱。作为AI算力赛道的标杆企业，英伟达凭借行业高景气度、订单需求充足以及业绩预期向好的多重利好，股价持续走高，带动半导体、AI科技整条产业链行情回暖，有效激活科技板块整体做多氛围。微软则依托云计算、人工智能业务的稳定营收增长，叠加自身扎实的企业基本面，股价稳步攀升，持续为纳指提供强劲支撑。除两大核心标的外，其余头部科技股同步联动走强，形成抱团上涨的行情格局，权重股的强势表现直接撬动纳指突破前期震荡区间，刷新历史收盘纪录。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026106/1791250609366_ssdkl.jpg" width="620" height="388"/>三、资金赛道聚焦，科技成长属性凸显从市场资金流向来看，本轮美股普涨行情并非全域资金均匀布局，而是呈现鲜明的结构性聚焦特征，市场增量资金高度扎堆科技成长赛道。在当前市场环境下，资金更偏好业绩确定性强、成长空间充足、技术壁垒较高的头部科技企业，相较于传统周期、消费等板块，科技板块的估值提升空间与盈利预期更具优势，持续吸引场内场外资金流入。这种资金抱团行情，使得科技板块与传统板块走势形成明显分化，也让纳斯达克指数的上涨势头具备持续性。市场对人工智能、云计算、高端算力等核心科技赛道的长期发展预期持续向好，成为支撑科技龙头估值抬升、推动指数创新高的底层逻辑。四、市场情绪回暖，结构性行情持续演绎随着三大指数集体收涨、纳指成功刷新历史新高，美股整体市场风险偏好大幅回升，前期谨慎观望的市场情绪彻底扭转，整体交投氛围活跃。盘面之上，科技板块的赚钱效应持续扩散，不断带动市场整体做多信心，同时各细分科技赛道轮动走强，行情覆盖面逐步拓宽。当前美股市场不再依赖单一板块带动，形成了核心龙头领涨、细分赛道补涨、全域指数跟涨的良性行情结构，市场整体韧性与上行动力持续强化，结构性牛市特征愈发突出，市场整体运行节奏偏向强势多头格局。

本周美股市场整体呈现普涨格局，三大核心指数同步走高，市场做多情绪持续升温。其中纳斯达克指数表现尤为亮眼，在英伟达、微软等头部大型科技股的强势带动下，成功突破前期高点，创下收盘历史新高，凸显出科技赛道的核心领涨地位。市场资金持续聚焦优质科技资产，推动美股结构性行情持续演绎，整体市场韧性显著增强。

科技股领涨，纳指刷新历史新高

国际黄金在本周初向下击穿 4200 美元每盎司的关键价位，多重利空因素共振推动价格走出一轮抛售行情，美元走强和美债收益率上行共同给贵金属带来显著压力。但市场内部资金并未形成统一的看空共识，黄金 ETF 持仓还在持续扩张，一部分资金依旧在借价格回调的机会进行布局，多空资金的分化让盘面博弈变得更为复杂。一、关键支撑失守，多重力量共同驱动价格下行&nbsp;本周初黄金盘面迎来明显的空头宣泄，价格直接下破 4200 美元关口，技术层面关键防线被击穿之后，触发市场内部大量程序化抛盘，进一步放大本轮下行的波动幅度。美元指数同步走强，叠加美债收益率快速向上攀升，两大宏观变量同时转向，共同对黄金形成压制效果。美元走高会直接压制以美元计价的大宗商品价格，而债券收益率上行则抬升无息资产的持有机会成本，双重宏观利空叠加技术破位带来的交易性抛压，形成合力带动金价快速回落。在这一轮调整过程当中，短线投机资金的离场表现得十分迅速，价格向下运行的过程几乎没有出现有力的抵抗，短期盘面的下跌动能得到充分释放，市场情绪也快速滑向偏空的状态。二、美债与美元联动，构筑金价上行的宏观阻碍&nbsp;美债收益率的快速飙升，成为搅动贵金属市场的核心宏观线索，市场对于海外货币政策的重新定价，推动债券市场持续调整。当美债收益率进入上行通道，市场当中的无风险收益水平随之抬升，黄金作为不产生利息回报的资产，配置性价比会被持续削弱，短期交易盘会优先选择撤离贵金属市场，转向固收品类寻求收益。与此同时美元迎来阶段性走强，全球资本出于避险与收益考量回流美元资产，进一步对金价形成间接打压。两类指标同步走强的环境下，黄金想要快速修复前期失地面临重重阻力，宏观层面的约束并不会随着单次价格下跌就快速消解。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026105/1791166108774_iftjp.jpg" width="720" height="427"/>三、ETF 持仓逆势增长，机构资金出现行为分化&nbsp;和盘面抛售行情截然不同，黄金 ETF 的持仓数据保持稳步增加，这说明不同类型资金对于本轮金价调整的看法存在巨大差异。短线交易者在技术破位后选择止损离场，但是中长期配置资金却把本次价格回落视作布局窗口，持续通过 ETF 渠道增持黄金资产。两类资金的交易逻辑本身并不冲突，短线资金更加关注美元与美债的实时变动，跟随盘面趋势操作，而配置资金更多着眼长期的货币环境与地缘风险，价格回调恰好可以摊薄持仓成本。这种资金层面的分化，也解释了为何金价快速下挫时，市场没有出现全市场一致性减仓的现象。四、多空博弈格局重塑，贵金属定价逻辑发生切换&nbsp;以往黄金行情常常由单一主线主导，而当前市场同时存在压制金价的宏观利空，以及支撑资产配置需求的底层逻辑，行情走向不再简单由单边情绪决定。技术破位带来的抛压属于短期交易行为，影响的是几日到数周之内的价格波动，ETF 资金代表的配置力量则偏向更长周期的资产组合调整。两种力量持续对冲，会放大盘面震荡幅度，价格在利空消息释放之后，容易出现来回拉锯的走势，贵金属市场已经进入多空博弈更加激烈的阶段。

国际黄金在本周初向下击穿 4200 美元每盎司的关键价位，多重利空因素共振推动价格走出一轮抛售行情，美元走强和美债收益率上行共同给贵金属带来显著压力。但市场内部资金并未形成统一的看空共识，黄金 ETF 持仓还在持续扩张，一部分资金依旧在借价格回调的机会进行布局，多空资金的分化让盘面博弈变得更为复杂。

金价跌破 4200 关口，市场资金呈现明显分歧

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025921/1758471484464_fskse.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

Meta 推出的 AI 智能体 Muse 借助社交生态流量快速引爆市场，上线初期收获大量下载量，一度成为全球 AI 应用领域的焦点产品。热度快速发酵之后，产品运营层面的短板逐步暴露，应用打开数据不及行业主流竞品，短期吸引而来的新增用户难以沉淀，这样的运营现状也让市场开始重新评估这款 AI 产品的商业潜力，资本市场对于 Meta 新业务板块的估值预期随之出现调整。

Meta Muse 热度降温，用户留存难题拖累商业化预期

恒生指数与恒生科技指数在当月出现明显回调，市场整体风险偏好回落，但内地通过港股通渠道的资金并未离场，连续四个月保持净买入状态。在众多港股通标的之中，智谱成为资金布局的核心对象，单月收获近 80 亿港元的南向净买入规模，在全市场个股资金榜单里位居前列。这一资金动向反映出内地资金在港股指数波动环境下，正在重新筛选赛道，把更多配置资源投向具备技术迭代能力的 AI 创新企业，板块内部资金轮动特征愈发突出。

港股震荡下南向资金持续布局，智谱获大额资金承接

9月28日，现货黄金迎来大幅抛售行情，单日跌幅达到4%，收盘定格在4114.93美元/盎司，盘中最低触及4110.80美元，刷新自8月5日之后的价格低点。本轮大幅下行并非单一因素驱动，利率预期重估、美元走强叠加前期获利盘集中离场共同作用，贵金属短期估值体系迎来快速调整。

金价单日重挫4%，下探七周低位

AMD官宣82亿美元收购World Labs的重磅产业交易，同步引入知名AI学者李飞飞出任企业首席科学家。本次跨界并购聚焦前沿世界模型与空间智能技术领域，是AMD补齐AI算法短板、完善软硬件协同体系的关键举措，也重塑了全球AI芯片厂商的竞争布局。

AMD 82亿美金并购World Labs，加码前沿AI布局

英伟达官宣追加千亿美元级股票回购计划，1500亿美元的回购规模创下美股历史单次回购额度新高。在整体市场震荡偏弱的背景下，该股依托重磅资本利好走出独立行情，股价逆势上涨近2%，充分彰显了龙头科技股的资金韧性与市场认可度。

英伟达千亿回购落地，股价逆势走强2%

周五国际黄金迎来断崖式下跌行情，单日大幅跳水彻底回吐本年度全部上涨收益。美国超预期就业数据颠覆市场货币政策预期，叠加美元、美债同步走强，多重利空集中共振，推动贵金属盘面迎来阶段性深度调整。

金价周五重挫，年内涨幅尽数回吐

美国最新非农就业数据展现出超强市场韧性，彻底扭转市场宽松预期。华尔街头部投行高盛更新宏观研判，正式取消美联储本年度降息预期，大幅延后后续降息时点，全球货币政策交易逻辑迎来系统性修正，金融市场宏观定价基准随之调整。

非农数据超预期，高盛撤销年内降息预判

国内央行购金节奏保持常态化推进，最新储备数据显示黄金增持周期再度延续。5月央行增持规模环比走高，长期连续购金态势稳固，持续为黄金市场底部提供坚实支撑，折射出官方储备资产配置的长期战略调整方向。

央行持续加码购金，黄金储备稳步扩容

新一届美联储议息会议召开前夕，美国政坛对货币政策的干预力度显著升温。特朗普公开向其提名的美联储掌门人施压，倒逼央行启动降息操作，打破货币政策独立运行的常规节奏，让本次议息会议的政策走向充满不确定性，扰动全球金融市场预期。

特朗普施压美联储，议息会议变数陡增

全球算力与存储头部企业开启深度战略合作模式，英伟达联合SK海力士达成长期技术共建协议。双方聚焦人工智能工厂配套存储技术升级，通过技术协同、长期研发共建，补齐AI产业存储配套短板，推动AI基础设施产业链迎来结构性升级。

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